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Cashflow 📈

Esta guía explica qué es el cashflow de un proyecto, cómo se usa en el análisis financiero y qué significa cada concepto que verás en la segunda columna del Excel de modelo (columna de conceptos).

Qué es el cashflow​

Es la proyección de entradas y salidas de dinero del proyecto a lo largo del tiempo. Permite estimar:

  • Cuándo entra el dinero por la venta de energía u otros ingresos.
  • Qué gastos recurrentes tiene la planta (operación, seguros, alquileres, red, etc.).
  • Cómo impacta la financiación (intereses y devolución del préstamo).
  • Cuánto queda libre para los inversores cada mes/año.

Cómo leer el modelo​

  • Filas: conceptos financieros (segunda columna) que describen cada ingreso o gasto.
  • Columnas de tiempo: meses o años proyectados (enero, feb, mar… / 2024, 2025, etc.).
  • Celdas: importes estimados de cada concepto en cada periodo.
  • TOTALES: filas de cierre que suman o restan para mostrar el flujo de caja disponible.

Conceptos de la segunda columna (columna de conceptos)​

Ordenados tal y como aparecen en el modelo, con su significado:

  • Produccion kWh / Produccion PPA: energía estimada que generará la planta y que se venderá bajo contrato (PPA) o al mercado.
  • Precio energia / Precio PPA: precio de venta de la energía (fijo o indexado) usado para calcular ingresos.
  • Ingresos energia: ingresos brutos por la venta de kWh (producción x precio).
  • Bonificaciones / Garantias de origen / Otros ingresos: cualquier ingreso adicional distinto de la venta principal (subsidios, bonos, certificados, etc.).
  • Suma ingresos: total de todos los ingresos del periodo.
  • Coste O&M: coste de operación y mantenimiento (contratos de servicio, inspecciones, repuestos).
  • Seguro: pólizas que cubren el activo (daños, RC, pérdida de beneficios).
  • Alquiler / Canon de suelo: pago periódico por el uso del terreno o derechos de superficie.
  • Costes de comunicacion / SCADA: conectividad y monitorización remota de la planta.
  • Tasas / Impuestos recurrentes: tasas locales o impuestos ligados a la operación (IBI, ICIO recurrente, cánones, etc.).
  • Otros gastos fijos: gastos administrativos o de gestión que no encajan en las partidas anteriores.
  • Suma OPEX: total de gastos operativos del periodo (suma de O&M, seguros, alquileres, tasas y otros fijos).
  • Margen operativo: ingresos menos OPEX; flujo generado antes de financiación e impuestos.
  • Intereses deuda: coste financiero del préstamo (intereses del periodo).
  • Amortizacion deuda: devolución de principal del préstamo.
  • Servicio de la deuda: intereses + amortización; pago total al banco en el periodo.
  • Flujo antes de impuestos: margen operativo menos servicio de la deuda (lo que queda antes de pagar impuestos).
  • Impuesto sociedades / Retenciones: pagos fiscales asociados al beneficio del proyecto.
  • Flujo neto del proyecto: flujo después de impuestos; base para retribuir a los inversores.
  • Reemplazos / Capex menor: provisiones o compras de componentes que deben sustituirse durante la vida útil.
  • Flujo libre al accionista: flujo que queda disponible para repartir (después de reemplazos).
  • Dividendos / Distribucion: pagos periódicos a los inversores con el flujo libre.
  • Valor residual / Venta del activo: importe estimado al final de la vida del proyecto (venta de la planta o recuperación de valor).
  • Flujo total al inversor: suma de dividendos periódicos más el valor residual.

Indicadores que se calculan con el cashflow​

El Excel usa los flujos anteriores para derivar métricas de análisis financiero:

  • TIR (Tasa Interna de Retorno): rentabilidad anualizada que produce el proyecto para el inversor.
  • VAN / NPV (Valor Actual Neto): valor presente de los flujos, descontados a una tasa objetivo.
  • Payback: tiempo que tarda en recuperarse la inversión inicial con los cobros del proyecto.
  • Rentabilidad total: porcentaje acumulado de retorno sobre la inversión.
  • Yield periódico: pagos periódicos (dividendos) respecto a lo invertido.
  • DSCR / Cobertura de deuda (si se incluye): capacidad del flujo operativo para cubrir el servicio de la deuda.

Cómo usarlo​

  • Revisa los supuestos clave: producción, precio de energía, inflación, degradación y gastos OPEX.
  • Comprueba la estructura de financiación: importe de deuda, tipo de interés y plazo.
  • Observa los flujos netos y los indicadores (TIR, VAN, payback) para entender la rentabilidad esperada.
  • Valida el valor residual y los reemplazos para ver el efecto al final de la vida del proyecto.