Cashflow 📈

Esta guía explica qué es el cashflow de un proyecto, cómo se usa en el análisis financiero y qué significa cada concepto que verás en la columna de conceptos, la segunda de la tabla del modelo.

Qué es el cashflow

Es la proyección de entradas y salidas de dinero del proyecto a lo largo del tiempo. Permite estimar:

• Cuándo entra el dinero por la venta de energía u otros ingresos.
• Qué gastos recurrentes tiene la planta (operación, seguros, alquileres, red, etc.).
• El impacto de la financiación en intereses y devolución del principal.
• Cuánto queda libre para los inversores cada mes y año.

Cómo leer el modelo

• Filas: conceptos financieros (segunda columna) que describen cada ingreso o gasto.
• Columnas de tiempo: meses o años proyectados.
• Celdas: importes estimados de cada concepto en cada periodo de tiempo.
• Totales: filas de cierre que suman o restan para mostrar el flujo de caja disponible.

Columna de conceptos

Estos son los conceptos expresados en la segunda columna de la tabla del modelo y su significado:

• Producción kWh / Producción PPA: energía estimada que generará la planta y que se venderá bajo contrato (PPA) o al mercado.
• Precio energía / Precio PPA: precio de venta de la energía (fijo o indexado) usado para calcular ingresos.
• Ingresos por energía: ingresos brutos por la venta de kWh (producción x precio).
• Bonificaciones / Garantías de origen / Otros ingresos: cualquier ingreso adicional distinto de la venta principal (subsidios, bonos, certificados, etc.).
• Suma de ingresos: totalidad de ingresos percibidos en cada periodo.
• Coste O&M: coste de operación y mantenimiento, contemplado en contratos de servicio, inspecciones y repuestos.
• Seguro: pólizas que cubren el activo ante daños, responsabilidad corporativa, pérdida de beneficios...
• Alquiler / Cánon de suelo: pago periódico por el uso del terreno o los derechos de superficie.
• Costes de comunicación / SCADA: conectividad y monitorización remota de la planta.
• Tasas / Impuestos recurrentes: tasas locales o impuestos ligados a la operación (IBI, ICIO recurrente, cánones, etc.).
• Otros gastos fijos: gastos administrativos o de gestión no aplicables a los conceptos anteriores.
• Suma OPEX: totalidad de gastos operativos del periodo (suma de O&M, seguros, alquileres, tasas y otros fijos).
• Margen operativo: ingresos menos OPEX; flujo generado antes de la financiación e impuestos.
• Intereses deuda: coste financiero del préstamo (intereses del periodo).
• Amortizacion de deuda: devolución del capital principal del préstamo.
• Servicio de la deuda: calculado a partir de la suma de los intereses y la amortización; pago total al banco en el periodo.
• Flujo antes de impuestos: calculado a partir de la resta del margen operativo y el servicio de la deuda (lo que queda antes de pagar impuestos).
• Impuesto de sociedades / Retenciones: pagos fiscales asociados al beneficio del proyecto.
• Flujo neto del proyecto: flujo después de impuestos; base para retribuir a los inversores.
• Reemplazos / Capex menor: provisiones o compras de componentes que deben sustituirse durante la vida útil del activo.
• Flujo libre al accionista: flujo que queda disponible para repartir después de los reemplazos.
• Dividendos / Distribución: pagos periódicos a los inversores con el flujo libre.
• Valor residual / Venta del activo: importe estimado al final de la vida del proyecto (venta de la planta o recuperación de valor).
• Flujo total al inversor: calculado a partir de la suma de dividendos periódicos y el valor residual.

Indicadores obtenidos

La tabla usa los flujos anteriores para derivar las siguientes métricas de análisis financiero:

• TIR (Tasa Interna de Retorno): rentabilidad anualizada que produce el proyecto para el inversor.
• VAN / NPV: valor actual neto presente de los flujos, descontados a una tasa objetivo.
• Payback: tiempo que tarda en recuperarse la inversión inicial con los cobros del proyecto.
• Rentabilidad total: porcentaje acumulado de retorno sobre la inversión.
• Yield periódico: pagos periódicos (dividendos) respecto a lo invertido.
• DSCR / Cobertura de deuda (si se incluye): capacidad del flujo operativo para cubrir el servicio de la deuda.

Cómo usarlo

• Revisa los supuestos clave: producción, precio de energía, inflación, degradación y gastos OPEX.
• Comprueba la estructura de financiación: importe de deuda, tipo de interés y plazo.
• Observa los flujos netos y los indicadores (TIR, VAN, payback) para entender la rentabilidad esperada.
• Valida el valor residual y los reemplazos para ver el efecto al final de la vida del proyecto.